2017-05-26

股权质押又称股权质权，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照目前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定，质押以其标的物为标准，可分为动产质押和权利质押。股权质押就属于权利质押的一种。因设立股权质押而使债权人取得对质押股权的担保物权，为股权质押。

5月25日，兴业皮革、金杯电工、能科节能、高伟达、诺力股份等上市公司发布补充质押公告披露，股东对前次股票质押进行补充质押。

据华尔街见闻此前提及，截至本周初，今年以来有104家公司合计发布了170份补充质押公告，其中有141份来自4月份之后，得注意的是，在这104家公司中，上市不足三年的次新股超过30家，占比约三分之一。

另据国金证券研究报告显示，截至5月12日，根据中国证券登记结算公司披露的数据，A股股权质押市值为5.4万亿元，占A股总市值的10.7%。其中，流通股质押规模为3.25万亿元，限售股质押规模为2.17万亿元。从板块分布来看，主板2.76万亿元，中小板1.80万亿元，创业板0.86万亿元。整体来看，上市公司股权平均质押比例（质押股权数占A股总股本比重）为14.05%。其中，质押比例在0-10%的公司最多，达1653家，占比52%。

国金证券李立峰表示，目前股权质押总市值占A股总市值约10%左右。他还认为，虽然股权质押市值已经出现一定程度下跌，相比股权质押起始日，整体下跌幅度为6.2%左右。如果按照40%的质押率、8%的利率、1年的平均到期期限以及160%的警戒线和140%的平仓线，达到警戒线的质押市值的下跌幅度应为23.2%，达到平仓线的下跌幅度应为32.8%。这也意味着，只要质押股票指数不出现快速大幅下挫，股权质押风险就整体可控。

另一方面，据Wind统计资讯显示，2016年以来，沪深两市上市公司中，第一大股东将全部所持股权进行质押的公司有61家。有89家公司的第一大股东将所持股权的95%以上进行质押。

有分析指出，大股东们连续补充质押，主要由于近期上市公司股价持续下跌，大股东不得不补充质押应对平仓风险，以及稳定股价和安抚投资者情绪等。

某大型券商资管人士表示，需谨慎看待大股东高比例质押的行为。如果股价大幅下跌，跌破预警线甚至平仓线，则这些股东缺乏可以追加质押的股权，如果不能及时补足质押物或结束质押合同，就会面临违约处置的问题。

该人士表示，对于第一大股东来说，股票全仓质押融资这种方式不大明智，虽然其一次性融资较多，但失去了未来应对风险的工具。对于券商来说，如果出质方本身信用状况较好、还款能力强，如其他金融机构可以向其提供信用贷款，则这种客户的风险不大。但如果出质方的还款能力较弱，需要依托股票滚动质押、减持来解决问题，则这种客户的风险不小。