作者：王金龙

华侨城曾与西安签下2380亿元大单，彼时外界纷纷猜测其重金第一城或是曲江。直到华侨城百亿增资西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（以下简称“曲江文投”）间接控股曲江文旅之后，传言成真。

2017 年 12 月 5 日，曲江文旅公告称，曲江新区管委会收到《西安市人民政府关于同意华侨城西部投资有限公司增资扩股西安曲江文化产业投资（集团）有限公司的批复》，同意华侨城西部投资有限公司通过非公开协议方式增资扩股曲江文投成为其控股股东，持股比例 51％。

2017年岁末，曲江文旅向《中国经营报》记者表示，由于华侨城收购的是控股公司的股份，目前相应的变更正在进行中，人事也没有作出调整。

联姻华侨城

“关于曲江文旅增资扩股的事，目前已经通过西安国资委的审核，在经过国务院国资委批准完成后，曲江文旅的实际控制人将由曲江管委会变更为国务院国资委。”曲江文旅方面认为，关于上述收购事宜，变数不大。

对于华侨城与曲江文旅之间的合作，多位西安受访者认为这与现任华侨城掌舵者、原曲江管委会当家人段先念的力促是分不开的。

在既往的公开报道中，段先念不止一次提及对西安的情怀。“华侨城看好西安，西安也看上华侨城；因为做文化不到西安便无根，做旅游不来西安便无魂；西安，是全世界炎黄子孙的精神家园。”

“华侨城与曲江之间的合作是早些时候就敲定的，曲江文旅只不过是第一步棋，后边还会有第二步、第三步。”一位曲江官员向《中国经营报》记者表示，曲江在段先念执掌之前，不过是西安南郊的一片荒地，即便每亩只有30万元，也没有老板敢接手。

段先念履职之后短短数年，曲江的土地是整个西安市最贵的，投资环境也是最好的。打造出曲江模式，又对西安存有不舍情怀的段先念，为何要离开？

“华侨城是我国文化产业的领跑者，同时也是中国新型城镇化的引领者与旅游的示范者，在全国多个地方都有华侨城的投资。”上述曲江官员认为，段先念离开曲江掌舵华侨城，是外界对“曲江模式”的一种肯定，因为华侨城相对于曲江平台更大，发展模式也更为开放。

华侨城近年来在全国各地不断拟投文化旅游项目，总投资额接近万亿元。2016年与成都市签订合作协议，投资超千亿元打造天回、安仁、黄龙溪三大名镇；2017年起在云南投资逾千亿元。除此之外，华侨城还在京津冀区域布局了多个超百亿的文旅项目。

多名西安官员在接受记者采访时认为，相对于其他地方，段先念投资西安显得更有把握，也更有诚意。

“如果你仔细研究，会发现此次间接扩股曲江文旅，华侨城是以现金的方式完成扩股增资，而且是控股曲江文旅母公司曲江文投。”西安官员告诉记者，曲江文旅市值仅34亿元，体量比较小。但华侨城在整个西安未来投资将超过2000亿元。以西咸新区为例，拟建设占地16.25平方公里的沣东华侨城大型文化旅游综合项目，预计总投资额达670亿元。在不久的未来，华侨城或会主导将多个文旅项目装进曲江文旅的盘子里。

前景难料？

政府官员看好华侨城与曲江文旅的联姻，一些学者及券商却存有几分疑虑。

曲江文旅的核心资产几乎都是西安的旅游胜地，例如大雁塔、西安城墙等都是名胜古迹。在上市之初，曾经被外界给予很多期望，希望曲江文旅可以借助西安“十三朝古都”的声誉，一跃成为国内文旅第一股。

“借壳上市至今已有5年，曲江文旅并没有实现当初的宏愿。”西安一位私募人士认为，华侨城控股曲江文旅之后，会有变化，但能否短时间内提升业绩还是个未知数。

记者查阅公开资料获悉，2012年曲江文旅通过借壳ST长信完成上市。拥有曲江文旅资产包括大雁塔景区公司、大明宫管理公司、城墙公司、唐艺坊公司、酒店管理公司、曲江旅行社和百仕通旅行社100%股权。

在西安当地人看来，这些资产无论哪一个都可以作为西安文旅产业的“标签”，口碑与人气都不错，应该很容易赚钱的。

曲江文旅手握一手好牌，却没有打好。上市之后业绩就开始下滑，上市之前的2011至2012年净利润均超过1亿元，上市后每年的利润却不足1亿元。

曲江文旅把业绩下滑原因推到政策影响以及产业结构调整上。如2013年业绩下滑是因反“三公消费”导致高端餐饮业务受到较大影响；2015年业绩下滑是因为在当年唐华宾馆改造停业、海鲜城停业等。

除了业绩平淡之外，曲江文旅旗下多个公司长期依赖政府补贴也备受诟病。在2016年至2017年，曲江文旅获得四笔政府补助共计1081万元的公告。

“被补贴的公司几乎都是西安旅游必到之处，完全可以自负盈亏，但为什么政府还要去补贴呢，难道只是因为曲江文旅属于西安国资委控股。”一位熟悉曲江系的官员给记者算了一笔账，以2017年大唐芙蓉园为例，仅一个新春灯会就接纳游客超过100万人，在2017年9月底之前，入园游客就超过220万人。按每张票120元计算，大唐芙蓉园仅门票收入就超过2.6亿元。

受访的曲江系人士并不认同上述算法。“曲江文旅的资产看似都是西安名胜古迹，噱头十足，但是运营起来并不简单。”

曲江文旅旗下某核心资产一位高层向记者表示，文物景点虽然很容易揽客，但是有时候也会遇到一些政策障碍。例如，城墙公司所运营的西安城墙，是当地重点文物保护单位，在商业化运营的同时要注重对文物的保护，商业化开发空间很小。

这种说法遭到了多位受访者质疑。“西安城墙只是曲江文旅资产中的一小部分，像大唐芙蓉园、大明宫这些都是在原来的历史遗址上再建的‘人造景点’，商业化开发程度高，但是同样也没有做起来。”一位旅行社负责人认为，西安虽然旅游资源丰富，但是整体的承接能力差，延伸服务不够，所以赚不到钱也是必然的。

两个月前，中国社科院发布《中国城市旅游品牌发展指数报告》，旅游资源富集的西安排名第十，与其相邻的成都排名第五，后者国内旅游收入近乎前者2倍。因此，西安旅游产业的发展空间很大，谁来做，能不能做好，这些都需要时间验证。

相对于西安文旅产业能不能得到提升的话题，评论家岳路平更关心华侨城投资西安的钱从何而来：依照华侨城2016年年报显示，其资产负债率已经上升至67.12%，超过房地产行业64%和旅游行业36%的负债水平。华侨城2015年末总资产才过千亿元，时至今日市值不过400亿元。

华侨城与西安曲江之间的联姻是否能够提振西安的旅游业，尚待时间考验。